MA XUEJING/КИТАЙ ДЕЙЛИ
Очаква се Китай да разкрие годишната си цел за икономически растеж на предстоящите две сесии, годишните срещи на висшия законодателен и политически консултативен орган на страната, сигнализирайки ориентирана към растеж позиция, която ще изисква по-проактивна фискална подкрепа и подновени усилия за стимулиране на вътрешното търсене, казаха икономисти.
Като начална година на 15-ия петгодишен план (2026-30), политиците вероятно ще дадат приоритет на силното начало, като фискалната политика ще поеме водеща роля, а потреблението ще бъде издигнато до стратегическа котва на растежа.
Икономистите казват, че комбинацията от политики ще се съсредоточи върху разширяването на държавните разходи, първоначалното издаване на държавни облигации и насочването на повече ресурси към домакинствата, услугите и новите двигатели на растежа.
Въпреки че паричната политика ще остане подходящо адаптивна, се очаква тя да играе поддържаща роля, като централната банка поддържа достатъчна ликвидност, но проявява по-голяма предпазливост при широкомащабни намаления на лихвените проценти, добавиха те.
Тъй като среднопретеглената цел за растеж на БВП, определена от местните правителства за 2026 г., е около 5 процента, годишната цел за растеж на Китай най-вероятно ще бъде определена между 4,5 процента и 5 процента тази година, каза Ли Чао, главен икономист в Zheshang Securities.
В сравнение с 2025 г., 12 провинции, като Дзянсу, Шандонг, Съчуан, Хъбей, както и Пекин и Шанхай, са запазили своите цели за растеж непроменени, докато 18 са ги понижили или са се прехвърлили към цели, базирани на обхвата, включително Гуангдонг, Джъдзян и Хенан. Само провинция Дзянси е повишила целта си до диапазон от 5 до 5,5 процента.
„2026 г., като първата година от 15-ия петгодишен план, все още ще се стреми към силен старт“, каза Ли, прогнозирайки годишния БВП на Китай да нарасне с около 4,8 процента през 2026 г., като цяло в съответствие с тези, определени в докладите за работата на местното правителство.
Xiong Yuan, главен икономист в Guosheng Securities, каза, че целевият диапазон от 4,5 процента до 5 процента все още ще бъде „от високата страна“, което означава, че макроикономическата политика трябва да бъде „по-проактивна, по-експанзионна и по-стимулираща“ със специален фокус върху осигуряването на силен старт през първото тримесечие.
Възгледите на Xiong бяха повторени от Zhang Jun, главен икономист в China Galaxy Securities.
Джан каза, че тонът, зададен от Централната икономическа работна конференция през декември, показва, че Китай ще продължи да прилага по-проактивна фискална политика през 2026 г.
Той очаква три определящи характеристики: разширен разходен пакет с широк коефициент на дефицит като цяло стабилен от 2025 г.; оптимизирана посока на разходите с по-силна подкрепа за вътрешното търсене и технологии; и начален ритъм на изпълнение, за да се гарантира, че средствата се изплащат по-рано и се използват бързо.
Джан изчислява, че съотношението на фискалния дефицит може да остане около 4 процента, което означава дефицит от приблизително 5,9 трилиона юана (849 милиарда долара). Квотите за специални облигации на местното правителство може да нараснат до 4,8 трилиона до 5 трилиона юана, докато издаването на свръхдългосрочни специални съкровищни облигации може да се увеличи до около 1,5 трилиона юана.
По-специално, каза той, финансирането по програмите за широкомащабни обновявания на оборудване и търговски сделки за потребителски стоки и по-нататъшна подкрепа за основни национални стратегии, като същевременно се изгражда капацитет за сигурност в ключови области, може да достигне общо около 1,4 трилиона юана през 2026 г., засилвайки ролята им на ключови инструменти за разширяване на вътрешното търсене.
Позовавайки се на националната фискална работна конференция в края на декември, Джан каза, че акцентът върху вътрешното търсене е издигнат от ключова задача през 2025 г. до стратегически приоритет за придържане към воден от търсенето растеж през 2026 г., подчертавайки централната му роля в антицикличното и междуцикличното приспособяване.
Обещанието на Министерството на финансите за прилагане на „по-проактивна“ фискална политика през 2026 г. отразява трезва оценка на предизвикателствата, пред които е изправена втората по големина икономика в света – вътрешното търсене трябва да бъде стимулирано, за да се насърчи икономическото движение.
Според националната фискална работна конференция страната ще се придържа към стратегия, ръководена от вътрешното търсене, и ще подкрепя развитието на силен вътрешен пазар. Китай енергично ще увеличи потреблението и ще приложи щателно специални инициативи за стимулиране на разходите. Той също така активно ще разшири ефективните инвестиции и ще увеличи финансирането за ключови области като нови качествени производствени сили и цялостното развитие на хората.
Китай ще засили усилията си за осигуряване на основните жизнени нужди на хората, за осигуряване на солидна защитна мрежа и ефективно повишаване на социалното благосъстояние. Ще бъдат положени и повече усилия за насърчаване на заетостта и растежа на доходите, се казва в работната конференция.
Уанг Уей, старши изследовател и бивш директор на Института за пазарна икономика към Центъра за изследване на развитието на Държавния съвет, каза, че се очаква стимулирането на вътрешното търсене – особено потреблението – да бъде в основата на тазгодишната икономическа програма.
„За да осигури стабилен икономически растеж по време на 15-ия петгодишен план, Китай трябва да постигне значително увеличение на крайното потребление като дял от БВП“, каза Уанг. „Това означава, че бъдещият растеж ще трябва да разчита повече на вътрешното търсене – особено на устойчивия, стабилен растеж и иновациите в потреблението.“
Тя отбеляза, че въпреки че потребителският пазар се стабилизира, структурните ограничения остават: ръстът на потреблението изостава от ръста на доходите, ръстът на потреблението на стоки и услуги е неравномерен, структурните противоречия в търсенето и предлагането остават сериозни и много малки пазарни субекти остават твърде фрагментирани, за да стимулират иновациите.
За по-нататъшно стимулиране на потреблението тя каза, че е препоръчително правителството да засили антицикличната подкрепа и да предостави повече подкрепа за потреблението на услуги, да разшири субсидиите за наем и обновяване на жилища, да подкрепи разходите за образование и обучение и да насърчи местните власти да издават ваучери за потребление на услуги. В същото време реформите в разпределението на доходите, социалната сигурност и системите за платен отпуск се смятат за критични за стабилизиране на очакванията и повишаване на доверието на потребителите.
Бети Уанг, ръководител на изследванията в Североизточна Азия в Oxford Economics, каза, че следващите пет години ще отбележат критична фаза на преход, тъй като външният натиск се засилва и структурните предизвикателства се задълбочават.
Тя определи недостатъчното ефективно търсене като основното ограничение за възстановяването на Китай, водено от бавното потребление и слабите инвестиции на фона на продължителен спад на имотите.
Уанг каза, че очаква сравнително гъвкавата комбинация от фискална и парична политика да продължи през 2026 г., като съотношението на фискалния дефицит вероятно ще остане около 4 процента.
Подчертавайки значението на стимулирането на вътрешното търсене, особено разширяването на ефективните инвестиции, Уанг Имин, заместник-председател на Китайския център за международен икономически обмен, каза, че Китай има условията да спре спада на инвестициите през 2026 г. въпреки насрещния вятър от дълга на местното правителство и слабите корпоративни настроения.
„Все още има значително пространство за инвестиции, особено в технологичното надграждане на традиционните индустрии, пробиви в основните технологии, градско обновяване, селска инфраструктура и обществени услуги“, каза той.
Той призова за напредване на големи проекти от 15-ия петгодишен план по-рано, увеличаване на дела на инвестициите, свързани с препитанието, подобряване на механизмите за ценообразуване в обществените услуги за привличане на социален капитал и иновации на моделите за финансиране на местното правителство.
Увеличаването на инвестициите в здравеопазване, грижи за възрастни хора, образование и културни съоръжения би подобрило както стандарта на живот, така и би допълнило подобряването на потреблението, образувайки благоприятен цикъл на разширяване на инвестициите, повишаване на човешкия капитал и укрепване на вътрешното търсене, добави той.
В своя доклад за прилагането на паричната политика за четвъртото тримесечие на 2025 г. Народната банка на Китай, централната банка на страната, заяви, че икономиката през 2026 г. има условията да остане стабилна и да се подобри, цитирайки по-здрави основи, нарастващи нови двигатели и стабилна политическа подкрепа.
Централната банка обеща да прилага „умерено разхлабена“ парична политика и да продължи да разширява вътрешното търсене, като същевременно добави, че насърчаването на стабилен икономически растеж ще бъде важно съображение. Въпреки това, промяната в езика му от понижаване на финансовите разходи до поддържането им на ниски нива предполага, че докато облекчаването остава общата посока, големите и бързи намаления на лихвите може да са по-малко вероятни.
Xiong от Guosheng Securities каза, че докладът предполага, че „всяко по-нататъшно отслабване на икономическите основи ще остане ключов фактор за допълнително парично облекчаване“.
Междувременно той каза, че централната банка вероятно ще действа по-предпазливо по отношение на намаленията на лихвените проценти, което ще намали вероятността от бързи, широкомащабни или устойчиви намаления на лихвените проценти.
[email protected]
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта